“杭州六小龙”之一群核科技“抢跑”IPO创始人来自英伟达、微软

  空间设计平台群核科技向港交所递交招股书，成为“杭州六小龙”中最早冲刺长期资金市场的企业。

  2.群核科技基本的产品包括针对中国市场的空间设计软件“酷家乐”、国际版酷家乐“Coohom”和空间智能解决方案“核空间智能平台”。

  3.2022年至2024年前三季度，群核科技营收分别为6.01亿元、6.64亿元和5.53亿元，毛利率逐渐走高，但尚未扭亏。

  4.由于开发先进技术的复杂性及专业化要求，空间设计软件行业有重大的技术壁垒，群核科技研发支出占收益总额较高。

  5.群核科技此次IPO募集的资金将主要用于实施国际扩张策略、提升产品、扩大销售团队、投资核心技术和基础设施以及营运资金及一般企业用途。

  近日，Manycore Tech Inc.（下称群核科技）向港交所递交招股书，成为“

  ”中最早冲刺资本市场的企业。2021年6月，群核科技曾向美国证券交易委员会提交上市申请，但在2023年2月宣布放弃。

  作为全球最大空间设计平台，群核科技主要为家装等行业客户提供设计生成等服务，并向用户收取订阅费，两年九个月收入超18亿元，毛利率超70%。目前，群核科技未扭亏。

  群核科技成立于2011年11月，由黄晓煌、陈航、朱皓联合创立，三人先后毕业于美国伊利诺伊大学厄巴纳－香槟分校。

  其中，联合创始人、董事长兼执行董事黄晓煌今年40岁，在软件及工程行业拥有超14年经验，曾担任英伟达的软件工程师，主要负责NVDIA CUDA及其他软件的设计和开发。联合创始人、执行董事兼首席技术官朱皓今年39岁，曾担任亚马逊、微软的软件工程师，分别负责云服务、软件程序的开发。

  成立至今，群核科技已经发展成为一个以人工智能(AI)技术和专用图形处理单元(GPU)集群驱动的设计和可视化云平台。

  群核科技表示，公司业务重点始于空间设计和可视化，现已拓宽产品种类，涵盖广泛的设计及可视化解决方案，既适用于住宅、办公楼、零售店和商业项目等现实空间，也适用于具身人工智能训练和电子商务产品展示等虚拟环境。

  对于平台的功能，群核科技解释称，企业和设计师努力将他们的创意设计转化为有形且引人入胜的视觉效果，而将这些设计转变为成品则面临各种挑战。群核科技让用户无缝地将其设计视觉效果变成现实，打造引人入胜的视觉体验，并简化从设计至最终生产的路径。

  群核科技的主要产品有针对中国市场的空间设计软件“酷家乐”、为国际用户和客户开发的空间设计软件“Coohom”、面向室内环境AI开发的下一代空间智能解决方案“核空间智能平台”。

  招股书显示，2013年推出的酷家乐是群核科技的主打产品，是一款云原生设计和可视化软件，用户通过拖放3D模型可快速开始新设计，并通过逼真的渲染即时呈现作品。

  酷家乐被用于设计住宅、办公楼、零售连锁店及商业项目，同时扩展至一些新兴用途，如电商产品展示等。

  2018年，群核科技推出Coohom，也是国际版的酷家乐，主要目标市场为美国、韩国、日本及东南亚。招股书显示，群核科技的国际业务占总收入比例仍相对较小，2022年、2023年及2024年前三季度，中国以外市场产生的收入分别占总收入的11.3%、6.0%及7.4%。

  此外，随着AI大模型、机器人行业的快速崛起，群核科技还推出了群核空间智能平台，使开发者能够在虚拟环境中训练AI生成内容(AIGC)模型，并增强智能机器人、AR/VR系统及具身人工智能的认知能力。

  “我们采用免费增值模式，为所有人提供低进入门槛，该模式可有效建立及扩大我们的用户群。”群核科技表示，免费增值模式以较低入门成本向更广泛的受众推广产品及品牌。通过允许免费体验产品，公司培养了用户习惯并将其无缝转换为付费客户。

  招股书显示，2024年，群核科技平台的平均月活跃访客数为8630万名，平均月活跃用户数达到了270万名。

  2022年、2023年和2024年前三季度，群核科技分别服务了超过31.11万名、39.06万名及41.39万名个人客户。企业客户群则由2022年的3.31万名增长至2023年的4.11万名，再进一步增至2024年前三季的4.55万名。

  2024年前三季度，大约47.0%的企业客户在过渡到企业订阅之前，最开始使用的是产品的免费或个人版本

  2022年与2023年，群核科技的营收分别为6.01亿元、6.64亿元，2024年前9个月，群核科技的营收同比增长13.8%至5.53亿元。2022年、2023年以及2024年前9个月，群核科技的毛利率也逐渐走高，分别达到72.7%、76.8%以及80.4%。

  群核科技表示，公司的收入主要来自企业及个人客户对软件产品及解决方案的订阅，其次是向企业客户提供专业服务。

  具体来看，群核科技主要通过销售软件产品及解决方案的订阅产生订阅收入，总收入的80%以上来自企业客户。

  招股书显示，2022年、2023年及2024年前三季度，来自企业客户的订阅收入分别为4.90亿元、5.63亿元及4.64亿元，占各期总订阅收入的90.1%、87.0%及85.4%。同期，大客户分别贡献总订阅收入的2.03亿元、2.57亿元及2.26亿元，分别占总订阅收入的37.4%、39.8%及41.6%。

  根据弗若斯特沙利文的资料，按2023年的平均月活跃用户(MAU)数目计量，群核科技是全球最大的空间设计平台，按2023年的收入计量，群核科技也是中国最大的空间设计行业软件提供商。

  光环背后，站着IDG资本、顺为资本、纪源资本、线性资本等投资方。成立以来，群核科技已完成了11轮融资，（投资者）已支付每股股份成本涨了146倍，从0.01美元涨至1.46美元。

  招股书显示，2022年、2023年，群核科技经调整净亏损分别为3.38亿元、2.42亿元。2024年前三季度，群核科技净亏损为9361.1万元，较2023年同期减少52.8%。

  群核科技表示，亏损主要是由于大额研发开支、销售及市场推广开支增加，以及赎回负债账面值出现重大变动。

  招股书显示，2022年、2023年以及2024年前三季度，群核科技销售及营销开支分别为3.21亿元、3.56亿元及2.48亿元，占营收总额53.4%、53.7%及44.9%。

  群核科技表示，公司主要采用的订阅模式运营，其特点是对产品开发及客户获取进行大量前期投资，从而随着现有客户继续订阅产品而产生经常性收益。

  “我们认为为满足客户不断增长的需求而对研发能力以及为获得新客户而对销售及营销的早期投资，为业务的整体发展带来长期利益。随着业务的持续增长，我们预期将受益于规模经济，这将对我们的长期盈利能力产生积极影响。”群核科技表示。

  此外，由于开发先进的技术的复杂性及专业化要求，空间设计软件行业有重大的技术壁垒。这种情况下，大量研发支出难以避免。

  研发投入方面，2022年、2023年以及2024年前三季度，群核科学技术研发支出分别为4.38亿元、3.91亿元、2.63亿元，占收益总额的72.9%、58.9%及47.6%。

  招股书显示，群核科技的解决方案基于三项核心技术能力：专门构建的GPU基础设施，先进的人工智能(AI)应用程序及合成虚拟数据生成。

  群核科技解释称，平台由专门构建的GPU集群驱动，该集群利用各个具有不同规格的GPU的集体计算能力进行高效的并行处理。通过同时执行多项任务，GPU集群能够以更快速度处理大量数据。根据弗若斯特沙利文的资料，2024年，群核科技处理一张典型2K图像的平均时间从2022年的53秒减少至1.2秒，大幅低于行业平均水平。

  此外，在2024年12月，约29.6%的月活跃用户在其订阅的产品版本中使用群核科技的AI功能。2024年，群核科技的平台利用人工智能功能生成了超过6.41亿张图片。

  “展望未来，我们预期经营开支占总收入的百分比将随着我们规模经济及经营效益改善而减少，这将对我们的盈利能力产生长期的正面影响。”群核科技表示。

  招股书显示，截至2022年、2023年以及2024年9月30日，群核科技企业客户的净收入留存率分别为112.3%、106.0%和104.2%，大客户的净收入留存率分别为127.6%、115.5%和114.1%。

  招股书显示，截至2024年9月30日，群核科技负债总额42.55亿元，其中流动负债总额41.32亿元。2022年、2023年及2024年前三季度，群核科技的现金及现金等价物分别为5.77亿元、3.66亿元、2.00亿元。

  群核科技在招股书中表示，这次IPO募集的资金将大多数都用在实施国际扩张策略，重点为美国、韩国、日本及东南亚。此外，募集资金还用于提升产品，并将其应用扩展至新的垂直领域及业务场景，以配合现实空间及虚拟环境。

  同时，群核科技还将把募集的资金用于扩大销售团队并提升品牌知名度；用于投资核心技术和基础设施，持续提升研发能力，以及用作运用资金及一般企业用途。